万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式财报解读：份额微降0.12%，净资产增长5.33%，净利润大增94.27%，管理费降低12.14%

来源：新浪基金∞工作室

万家陆家嘴金融城金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式”）近日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，管理费有所降低。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与净资产变化

从数据可以看出，2024年该基金本期利润较2023年大幅增长，增幅高达94.27%，显示出基金盈利能力的显著提升。期末净资产也有所增长，增长幅度为5.33%，表明基金资产规模在稳步扩大。

其他关键指标

本期已实现收益同样增长明显，加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率以及本期基金份额净值增长率等指标均有较大幅度提升，反映出基金在投资运作上取得了较好的成果，为投资者创造了更多收益。期末可供分配利润和期末可供分配基金份额利润的增加，也意味着投资者未来可能获得更多的分红。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

尽管基金份额净值实现了增长，但在各个阶段均跑输业绩比较基准。过去一年，基金份额净值增长率为5.91%，而业绩比较基准收益率为6.94%，相差1.03个百分点。这表明基金在投资策略的执行上，未能完全达到预期的业绩目标，可能需要进一步优化投资组合或调整投资策略。

净值增长率标准差与业绩比较基准对比

份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近，基金的风险特征相对稳定。

投资策略与业绩表现：把握债市行情但仍有差距

投资策略分析

2024年债券市场波动较大，各季度呈现不同走势。1季度债券市场整体下行，利率下行流畅，主要得益于市场对货币政策宽松的期待以及一季度整体政府债券供给对债券市场相对友好。2季度债券市场整体震荡偏强运行，得益于资金面的稳定以及二季度整体政府债券供给对债券市场相对友好。3季度债券市场整体震荡偏强运行，得益于资金面的稳定以及良好的货币环境。4季度债券市场利率基本呈现单边下行的态势，得益于资金面的稳定以及良好的货币环境。

该基金依据市场变化，在不同阶段灵活调整投资组合，主要投资于符合陆家嘴金融城主题的债券。例如，在利率下行阶段，可能增加了长期债券的投资比例，以获取债券价格上涨带来的收益。

业绩表现原因

基金在2024年取得了一定的业绩增长，但仍未达到业绩比较基准。一方面，尽管基金管理人对市场趋势有较为准确的判断，在各季度根据市场变化调整投资策略，如在利率下行阶段增加债券投资，但可能在具体的债券品种选择或投资比例配置上存在不足。另一方面，市场竞争激烈，其他同类基金可能采取了更激进或更精准的投资策略，使得本基金在业绩表现上相对落后。

宏观经济与市场展望：利率预计整体平稳

管理人认为，利率经过长时间较大幅度的下行，对当前经济基本面以及流动性宽松均有了较为充分的定价。展望下一季度，预计本届政府坚持高质量发展的思路，货币政策松紧适度，预计利率整体平稳。这一展望对基金未来投资策略的制定具有重要指导意义，基金可能会维持相对稳定的债券投资组合，注重债券的质量和流动性，以应对平稳的利率环境。

费用情况：管理费和托管费有变化

管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，2024年管理费较2023年降低了12.14%。这可能与基金资产净值的变化以及基金管理人的费用策略调整有关。管理费的降低，在一定程度上减轻了投资者的负担。

托管费

托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，2024年托管费同样较2023年降低了12.14%。托管费的降低，有助于提高基金的实际收益水平。

交易情况：债券投资收益突出

投资收益

2024年投资收益大幅增长，主要来源于债券投资收益。债券投资收益从2023年的108,090,452.00元增长到2024年的178,192,135.06元，增幅明显。这表明基金在债券投资上的决策较为成功，通过合理的债券选择和交易操作，获取了较高的收益。

交易费用

交易费用略有增加，增长比例为2.75%。虽然增幅不大，但随着基金交易规模的扩大，如果交易费用不能得到有效控制，可能会对基金收益产生一定影响。基金管理人需要关注交易成本，优化交易策略，以降低交易费用对收益的侵蚀。

关联交易：无异常关联交易

本基金在报告期内，未通过关联方交易单元进行股票、债券、债券回购、权证交易，也无应支付关联方的佣金。同时，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未发生与关联方的转融通证券出借业务重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面较为规范，有效避免了利益输送等潜在风险，保障了投资者的利益。

投资组合：债券投资占主导

资产组合

基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达99.98%，其中债券投资为4,102,519,711.47元，占据了绝对主导地位。这种资产配置结构符合债券型基金的特点，注重资产的稳定性和固定收益的获取。

债券投资组合

债券投资组合中，金融债券占比最大，达到91.47%，其中政策性金融债占62.54%。国债也有一定比例的配置，占15.68%。同业存单占比18.11%。这种债券投资结构体现了基金对债券安全性和收益性的平衡考虑，政策性金融债和国债信用等级高，收益相对稳定，同业存单则具有较好的流动性。

基金份额持有人信息：机构投资者为主

持有人结构

基金份额持有人户数为216户，户均持有基金份额较高。机构投资者持有全部基金份额，表明该基金受到机构投资者的青睐。机构投资者通常具有较强的专业分析能力和风险承受能力，他们的投资决策可能基于对基金长期业绩和投资策略的认可。

管理人从业人员持有情况

本报告期末，基金管理人的从业人员未持有本基金。这可能会引发部分投资者的担忧，认为基金管理人从业人员对基金的信心不足。然而，这并不一定意味着基金的投资价值不高，可能是由于公司政策或其他原因导致从业人员未持有。投资者仍需综合考虑基金的各项业绩指标和投资策略来做出决策。

开放式基金份额变动：份额微降

本报告期内，基金总申购份额为6,432,564.04份，总赎回份额为10,000,000.00份，导致期末基金份额总额较期初微降，减少了3,567,435.96份，降幅为0.12%。虽然份额变动幅度较小，但仍反映出部分投资者对基金的预期或资金安排发生了变化。基金管理人需要关注份额变动原因，进一步优化投资策略和服务，以吸引和留住投资者。

风险提示

1. 业绩不达标的风险：尽管基金在2024年实现了盈利增长，但各阶段均跑输业绩比较基准，未来仍存在业绩不达标的风险。投资者在投资时需谨慎评估基金的投资策略和业绩表现，不能仅仅依赖过往业绩。
2. 巨额赎回风险：报告期内出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
3. 利率风险：虽然管理人预计下一季度利率整体平稳，但利率波动仍可能对债券价格产生影响，进而影响基金的净值。基金管理人需密切关注利率变化，及时调整投资组合，以降低利率风险。

万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式在2024年虽取得一定成绩，但也存在一些需要关注的问题。投资者应综合考虑基金的各项因素，谨慎做出投资决策。

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